Anleihemärkte: Chancen durch Streuung

Kernpunkte

• An den Anleihemärkten driften die Effektivzinsen auseinander, während die Kreditrisikoaufschläge von niedrigem Niveau steigen und Zinsprognosen angepasst werden. Das Ergebnis ist eine höhere Renditestreuung in zahlreichen Marktsegmenten.

• Höhere Ausgangszinsen und Kupons stützen die Renditen trotz sinkender Bewertungen – und untermauern so die Rolle von Anleihen als Einkommensquelle und Portfoliostabilisator.

• Durch die Streuung gewinnt disziplinierte Wertpapierauswahl gegenüber einem Beta-Exposure zunehmend an Bedeutung.

Neue wirtschaftliche Risiken

Bisher sind die Märkte in Anbetracht der höheren geopolitischen Risiken robust geblieben, doch steigende Energiepreise bedrohen das Wachstum und könnten die Inflation anheizen. Im ersten Quartal sind die Anleiherenditen daher gestiegen, allerdings nicht überall in gleichem Tempo. Offenbar schätzen die Märkte Inflationsrisiken und Zentralbankreaktionen regional unterschiedlich ein.

• Die Kursbewegungen wurden vor allem durch Anpassungen in den Zinsprognosen ausgelöst, doch auch die niedrigen Kreditrisikoaufschläge sind leicht gestiegen.

• Die Folge: In zahlreichen Marktsegmenten nimmt die Streuung zu, aktive Investoren finden mehr Möglichkeiten, Alpha zu generieren.

Höhere Effektivzinsen wirken immer noch

Trotz steigender Effektivzinsen und geringfügig größerer Spreads profitierten Anlegerinnen und Anleger in zahlreichen Segmenten des Anleihemarktes im Laufe des ersten Quartals weiterhin von den höheren Ausgangsrenditen. Kupons konnten sinkende Bewertungen ausgleichen, weshalb der Kursverlust globaler Anleihen in US-Dollar nur 15 Basispunkte betrug.¹

Dieses Einkommenspolster verdeutlicht eine wichtige strukturelle Veränderung: Dank höherer Effektivzinsen sind Anleihen wieder eine Einkommensquelle und können Portfolios selbst in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit stabilisieren.

Aktive Wertpapierauswahl gewinnt an Bedeutung

Das Bild an den Anleihemärkten ist zunehmend durch Streuung geprägt – Regionen, Renditekurven, Sektoren und Emittenten driften immer mehr auseinander. Höhere Effektivzinsen und Kupons schützen vor Volatilität in einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld, in dem Wachstum, Inflation und Politik vor allem von der Entwicklung der Energiepreise abhängen.

Chancen durch Streuung an den Unternehmensanleihemärkten

Quelle: Macrobond; Stand: 9. April 2026.

In diesem Umfeld kommt es entscheidend auf die Wertpapierauswahl an. Das Potenzial der Märkte liegt nicht in einem diversifizierten Beta-Exposure, sondern in einer sorgfältigen Auswahl von Staats- und Unternehmensanleihen, die sich vor allem durch einen Fokus auf Qualität und diszipliniertes Risikomanagement auszeichnet. 

Einblicke des Global Fixed Income Teams

In Active Fixed Income Perspectives: Dispersion drives opportunity, einer aktuellen Analyse von Vanguard, geht unser Global Fixed Income Team genauer auf die Lage an den Anleihemärkten ein.

In unserem Bericht finden Sie unter anderem:

• einen Quartalsrückblick auf die wichtigsten Taktgeber der globalen Anleihemärkte;

• eine Analyse der größten Chancen und Risiken an den Staats- und Unternehmensanleihemärkten;

• unsere Prognosen für Märkte und Zinsen;

• Überlegungen zu Portfoliopositionierung und aktiver Wertpapierauswahl.

¹ Quelle: Bloomberg Global Aggregate Index; Stand: 31. März 2026. Währungsgesicherte Rendite in USD. Die Rendite kann je nach Wechselkursbewegungen steigen oder fallen.

Wichtige Hinweise zu Anlagerisiken

Der Wert der Investitionen und die daraus resultierenden Erträge können steigen oder fallen, und Investoren können Verluste auf ihre Investitionen erleiden.

Wichtige allgemeine Hinweise

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