- Value- und Dividendenaktien entkoppeln sich langsam vom globalen Beta. In einem unsicheren Marktumfeld zeichnen sich diese Werte durch ihr differenziertes Renditeprofil aus.
- Eine sorgfältig diversifizierte globale Dividendenstrategie kann ein Portfolio gegen die hohe Konzentration von KI-Mega-Caps im Markt-Beta absichern.
- Prognosebasierte Dividendenkennzahlen und eine kapitalgewichtete Asset-Allokation können Anlegerinnen und Anlegern helfen, traditionelle Value-Fallen zu vermeiden und gleichzeitig ihr Konzentrationsrisiko gegenüber einer globalen Benchmark zu senken.
Die wachsende Dominanz – und Anfälligkeit – der KI-Mega-Caps
Das globale Aktien-Beta ist weiterhin von der Dominanz US-amerikanischer Technologiegiganten geprägt, weshalb einige wenige KI-Namen in zahlreichen Anlegerportfolios sehr viel Raum einnehmen. Heute machen die zehn größten KI-Unternehmen, die fast alle eine Marktkapitalisierung von über eine Billion Dollar auf die Waage bringen, mehr als 35% des S&P 500 und 25% des FTSE All-World Index1 aus. Diese hohe Konzentration kann Marktrisiken verstärken, erhöht die Wahrscheinlichkeit von Bewertungskorrekturen und macht Aktien anfälliger für geld- und wirtschaftspolitische Kurswechsel.
Value-Strategien können dieser Konzentration effektiv entgegenwirken – insbesondere dann, wenn sie Value-Fallen vermeiden. Diese Strategien entkoppeln sich langsam vom globalen Beta und bieten Anlegerinnen und Anlegern ein alternatives Risiko/Renditeprofil in einer Zeit, in der die makroökonomischen Risiken steigen.
Wie sich der Value-Faktor von globalen Beta entkoppelt
Im vergangenen Jahr konnten wir anhand der Korrelation zwischen dem FTSE All-World High Dividend Yield Index – der sich im Gleichschritt mit dem Value-Faktor entwickelt – und seinem Stammindex, dem FTSE All-World Index, beobachten, wie sich Value-Aktien von der Marktentwicklung abkoppelten: Die Korrelation ging deutlich von annähernd 1 auf 0,60 zurück (siehe Grafik unten), was bedeutet, dass nur rund 36% der Volatilität des Index allein auf das Beta zurückzuführen sind.
Diese Entkopplung fiel mit einem deutlichen Anstieg der wirtschaftlichen und politischen Unsicherheit zusammen, wie sich an dem Economic Policy Uncertainty Index ablesen lässt. In diesem Umfeld wachsen die Risiken für KI-Aktien, etwa durch Lieferkettenunterbrechungen, Spannungen im Halbleitermarkt und geopolitische Krisen. So blieben der Nasdaq 1002 (+21% im Jahr 2025) und der S&P 500 (+17%) trotz hoher Gewinne hinter dem FTSE All-World (+23%) und dem FTSE All-World High Dividend Yield Index (+26%)3 zurück.
Value-Aktien glänzen in einem unsicheren, KI-dominierten Marktumfeld
Die Unsicherheit steigt, die Korrelationen sinken
Quelle: FactSet. Daten für den Zeitraum vom 31. Dezember 1997 bis 31. Dezember 2025. Global: Beta vs. Hohe Dividendenrendite zeigt die Korrelation zwischen dem FTSE All-World Index und dem FTSE All-World High Dividend Yield Index an. Entwickelte Märkte: Beta vs. Value zeigt die Korrelation zwischen dem MSCI World Index und dem MSCI World Enhanced Value Index an. Korrelationen auf Basis der monatlichen Netto-Gesamtrenditen in USD. Der EPU-Index (Economic Policy Uncertainty) misst, wie häufig in Zeitungsartikeln Begriffe im Zusammenhang mit Wirtschaft, Politik und Unsicherheit verwendet werden.
Jenseits der Gewinne: Warum Dividenden klarere Signale liefern
Wachstumsstarke Unternehmen – auch die KI-Hyperscaler – sind im Falle einer Verschlechterung des Marktumfelds nicht gegen Liquiditätsengpässe immun, selbst wenn sie die Gewinnerwartungen übertreffen.
Dividendenstarke Value-Exposures wie der Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF („der ETF“) stellen eine praktische Alternative für Anlegerinnen und Anleger dar, die Konzentrations- und KI-Risiken reduzieren wollen. Der ETF vermeidet Bewertungsanker, die sich auf historische Daten stützen, und orientiert sich stattdessen an der Beständigkeit von Gewinnauszahlungen.
Wie der ETF traditionelle Value-Fallen vermeidet
Der Portfolioaufbau des ETF zeichnet sich durch zwei wesentliche Faktoren aus:
1. Dividendenschätzungen als zukunftsgerichtete Bewertungskennzahl
Die Dividendenprognosen der Broker stellen ein transparentes Messinstrument für die Beständigkeit der Gewinnauszahlungen dar. Anders als der Buchwert sind Gewinnauszahlungen weniger anfällig für buchhalterische Verzerrungen und eng an die Ausschüttungen an Aktionäre gekoppelt. Wir erörtern diesen zukunftsorientierten Ansatz im Detail in unserer aktuellen Analyse Dividends unpacked, die sich an Portfoliokonstrukteure richtet.
2. Gewichtung nach Marktkapitalisierung zur Vermeidung von Value-Fallen
FTSE wählt die 50% der dividendenstärksten Aktien aus, gewichtet diese jedoch nach ihrer Marktkapitalisierung und nicht nach ihrer Rendite. Dadurch werden Unternehmen, die eher über die notwendige Finanzkraft für Dividendenausschüttungen verfügen, gegenüber Aktien übergewichtet, deren schwache Kurse die Rendite attraktiver erscheinen lassen, als sie wirklich ist.
Mit der letzten Neugewichtung vom September 2025 ist die Stärke des FTSE All-World High Dividend Yield Index erneut zum Ausdruck gekommen: Alle zehn oben erwähnten KI-Unternehmen sind im Zuge der Rekonstitution aus dem Index gefallen. So wurden das Bewertungs- und Themenrisiko dieser Aktien ausgeschlossen, etablierte Dividendenzahler aus allen Sektoren und Regionen der Welt blieben dagegen im Index enthalten.
Sektorzusammensetzung und Renditequellen
Finanzwerte, Basiskonsumgüter und Industriewerte sind nach wie vor die größten Positionen des FTSE All-World High Dividend Yield Index und haben im vergangenen Jahr maßgeblich zur Indexrendite beigetragen (siehe Grafik unten). Die Vielzahl der Komponenten reduziert die Konzentration des Index gegenüber dem globalen Beta deutlich, wie sich unter anderem an der Renditeaufschlüsselung zeigt:
- Nur 16% der Gesamtrendite des Index entfielen auf die zehn größten Renditequellen.
- Im globalen Beta trugen die zehn größten Unternehmen dagegen 28% zur Rendite bei, was den Einfluss der konzentrierteren Wachstumswerte verdeutlicht.
Das fehlende KI-Exposure hat im vergangenen Jahr entscheidend zur Differenzierung des Index beigetragen, wie sich sowohl am Renditeprofil als auch an den Risikomerkmalen des Index ablesen lässt.
Rückblick 2025: Value-Faktor ohne KI-Exposure
Die 10 wichtigsten Renditequellen des Index
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Erträge.
Quelle: FactSet, Vanguard; Daten für den Zeitraum vom 31. Dezember 2024 bis 31. Dezember 2025. Wertentwicklung auf Grundlage der Brutto-Gesamtrendite in USD. RdW = Rest der Welt. Anleger können nicht direkt in einen Index investieren.
Strukturelle Absicherung in unsicheren Zeiten
In einem Marktumfeld, das durch wachsende Unsicherheit und steigende Investitionsausgaben für den Aufbau von KI-Infrastruktur gekennzeichnet ist, kann der Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF ein überzeugendes Gegengewicht bilden:
- Der ETF schöpft die Value-Prämie ohne Qualitätsverlust ab;
- Orientiert sich nicht an historischen Bewertungskennzahlen, sondern an Dividendenprognosen;
- Reduziert Konzentrationsrisiken auf der Grundlage des Marktes, den er abbildet;
- und hat sich in Zeiten steigender globaler Unsicherheit als robust erwiesen4.
Anlegerinnen und Anleger, die nicht von der Beständigkeit der KI-getragenen Aktienmarktrallye überzeugt sind, finden in globalen Dividenden nicht nur Einkommen, sondern auch eine strukturelle Absicherung gegen Themen- und Konzentrationsrisiken.
Mehr über das globale High-Dividend-Exposure des FTSE All-World High Dividend Yield Index und dessen Vorteile gegenüber anderen Indizes erfahren Sie in unserem ausführlichen Bericht Dividends unpacked: Investment case, index selection and implementation.
1 Diese Unternehmen sind NVIDIA, Apple, Amazon, Microsoft, Google, Meta Platforms, Tesla, AMD, Broadcom und Palantir. Quelle: Bloomberg; Stand: 31. Dezember 2025.
2 Der Nasdaq 100 ist ein Börsenindex für die 100 größten an der Nasdaq-Börse notierten Nicht-Finanzunternehmen, die nach Marktkapitalisierung gewichtet sind.
3 Quelle: Bloomberg; Stand: 31. Dezember 2025. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Anlegerinnen und Anleger können nicht direkt in einen Index investieren. Nettogesamtrenditen in USD.
4 Quelle: Bloomberg, Vanguard; Daten für den Zeitraum vom 31. Dezember 2000 bis zum 30. November 2025. Siehe Diagramm oben, das Unsicherheit anhand des Economic Policy Uncertainty Index abbildet.
Wichtige Hinweise zu Anlagerisiken
Der Wert der Investitionen und die daraus resultierenden Erträge können steigen oder fallen, und Investoren können Verluste auf ihre Investitionen erleiden.
Die frühere Wertentwicklung gibt keinen verlässlichen Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. In den Performanceangaben sind die Provisionen und Kosten im Zusammenhang mit der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen nicht berücksichtigt.
Die dargestellten Performance-Kennzahlen können in einer Währung berechnet werden, die von der Währung der Anteilsklasse abweicht, in die Sie investiert sind. Infolgedessen können die Renditen aufgrund von Währungsschwankungen sinken oder steigen.
Bei Investitionen in kleinere Unternehmen kann eine höhere Volatilität gegeben sein, als dies bei Investitionen in etablierte und solide (auch sog. Blue-Chip-Unternehmen) der Fall ist.
ETF-Anteile können nur durch einen Makler erworben oder verkauft werden. Die Anlage in ETFs bringt eine Börsenmakler-Provision und eine Geld-Brief-Spanne mit sich, was vor der Anlage vollständig berücksichtigt werden sollte.
Der Fonds kann derivative Finanzinstrumente verwenden, um Risiken oder Kosten zu reduzieren und/oder zusätzliche Erträge oder Wachstum zu generieren. Die Verwendung von derivativen Finanzinstrumenten kann eine Erhöhung oder Verringerung des Engagements in Basiswerten bewirken und zu stärkeren Schwankungen des Nettoinventarwerts des Fonds führen. Derivative Finanzinstrumente sind finanzielle Kontrakte, deren Wert auf dem Wert einer Finanzanlage (wie zum Beispiel Aktien, Anleihen oder Währungen) oder einem Marktindex basiert.
Einige Fonds investieren in Wertpapiere, die auf unterschiedliche Währungen lauten. Der Wert dieser Anlagen kann aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.
Weitere Informationen zu Risiken finden Sie im Abschnitt „Risikofaktoren“ im Verkaufsprospekt auf unserer Website.
Wichtige allgemeine Hinweise
Dies ist eine Marketingmitteilung.
Nur für professionelle Anleger (nach den Kriterien der MiFID II-Richtlinie), die auf eigene Rechnung investieren (einschließlich Verwaltungsgesellschaften (Dachfonds) und professionelle Kunden, die im Namen ihrer diskretionären Kunden investieren). In der Schweiz nur für professionelle Anleger. Nicht für die öffentliche Verbreitung bestimmt.
Die hier enthaltenen Informationen sind nicht als Angebot zum Kauf oder Verkauf oder als Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren in einer Rechtsordnung zu betrachten, in der ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung gegen das Gesetz verstößt, oder an Personen, denen gegenüber es rechtswidrig ist, ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung zu machen, oder wenn die Person, die das Angebot oder die Aufforderung abgibt, nicht qualifiziert ist, dies zu tun. Potenzielle Anleger werden ausdrücklich aufgefordert, ihre professionellen Berater zu konsultieren und sich über die Konsequenzen einer Anlage, des Haltens und der Veräußerung von Werpapieren sowie des Erhalts von Ausschüttungen aus Anlagen zu informieren.
Für Schweizer professionelle Anleger: Potenzielle Anlegerinnen und Anleger profitieren bei der Beurteilung der Angemessenheit und Eignung nicht vom Schutz des FinSA.
Vanguard Funds plc wurde von der irischen Zentralbank als OGAW zugelassen und für den öffentlichen Vertrieb in bestimmten EWR-Ländern und in Großbritannien registriert. Künftige Anleger finden im Prospekt des Fonds weitere Informationen. Künftigen Anlegern wird außerdem dringend geraten, sich bezüglich der Auswirkungen einer Anlage in den Fonds, dem Halten oder der Veräußerung von Anteilen des Fonds und dem Erhalt von Ausschüttungen aus solchen Anteilen im Rahmen der Gesetze, in dem sie steuerpflichtig sind, an ihren persönlichen Berater zu wenden.
Der Manager von Vanguard Funds plc ist Vanguard Group (Ireland) Limited. Vanguard Asset Management, Limited ist eine Vertriebsgesellschaft von Vanguard Funds plc.
Für Schweizer professionelle Anleger: Der Manager von Vanguard Funds plc ist Vanguard Group (Ireland) Limited. Die Vanguard Investments Switzerland GmbH ist eine Vertriebsgesellschaft von Vanguard Funds plc in der Schweiz. Vanguard Funds plc wurde von der Zentralbank von Irland als OGAW zugelassen. Künftige Anleger finden im Prospekt des Fonds weitere Informationen. Künftigen Anlegern wird außerdem dringend geraten, sich bezüglich der Auswirkungen einer Anlage in den Fonds, dem Halten oder der Veräußerung von Anteilen des Fonds und dem Erhalt von Ausschüttungen aus solchen Anteilen im Rahmen der Gesetze, in dem sie steuerpflichtig sind, an ihren persönlichen Berater zu wenden.
Für Schweizer professionelle Anleger: Vanguard Funds plc wurde von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA zum Vertrieb in und aus der Schweiz zugelassen. Die Vertretung und Zahlstelle in der Schweiz ist BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich. Exemplare der Satzung, des KIID und des Verkaufsprospekts für diese Fonds sind kostenlos in Landessprachen bei der Vanguard Investments Switzerland GmbH über unsere Website und bei der Vertretung in der Schweiz erhältlich.
Die Verwaltungsgesellschaft der in Irland domizilierten Fonds kann beschließen, alle Vereinbarungen über den Vertrieb der Anteile in einem oder mehreren Ländern gemäß der OGAW-Richtlinie in ihrer jeweils gültigen Fassung zu beenden.
Der indikative Nettoinventarwert („iNIW“) für die ETFs von Vanguard wird auf Bloomberg oder Reuters veröffentlicht. Informationen zu den Beständen finden Sie in der Portfolio Holdings Policy.
Für Anleger in Fonds mit Sitz in Irland ist eine Zusammenfassung der Anlegerrechte in den Sprachen Englisch, Deutsch, Französisch, Spanisch, Niederländisch und Italienisch erhältlich.
Zu den Unternehmen der London Stock Exchange Group gehören FTSE International Limited ("FTSE"), Frank Russell Company ("Russell"), MTS Next Limited ("MTS“) und FTSE TMX Global Debt Capital Markets Inc. ("FTSE TMX"). Alle Rechte vorbehalten. "FTSE®", "Russell®", "MTS®", "FTSE TMX®" und "FTSE Russell" sowie andere Dienstleistungs- und Handelsmarken im Zusammenhang mit den Indizes von FTSE oder Russell sind Handelsmarken der Unternehmen der London Stock Exchange Group und werden von FTSE, MTS, FTSE TMX und Russell unter Lizenz verwendet. Alle Informationen werden nur zu Informationszwecken aufgeführt. Die Unternehmen der London Stock Exchange Group und die Lizenzgeber übernehmen keine Verantwortung und keine Haftung für Fehler oder Verluste, die durch die Verwendung dieser Publikation entstehen. Die Unternehmen der London Stock Exchange Group und die Lizenzgeber enthalten sich jeder impliziten oder expliziten Behauptung, Vorhersage, Gewährleistung oder Stellungnahme sowohl in Bezug auf die Ergebnisse, die durch die Nutzung der FTSE oder Russell Indizes erzielt werden können, als auch die Tauglichkeit oder Eignung der Indizes für jedweden Zweck, zu dem sie herangezogen werden könnten.
Nur für niederländische Investoren: Der oder die hier erwähnte(n) Fonds ist/sind im AFM-Register gemäß der Definition in Abschnitt 1:107 des niederländischen Gesetzes über die Finanzaufsicht (Wet op het financieel toezicht) aufgeführt. Einzelheiten zum Risikoindikator für jeden aufgeführten Fonds entnehmen Sie bitte dem jeweiligen Factsheet, das Sie auf unserer Webseite finden.
Im EWR herausgegeben von der Vanguard Group (Ireland) Limited, die in Irland von der irischen Zentralbank reguliert wird.
In der Schweiz herausgegeben von Vanguard Investments Switzerland GmbH.
Herausgegeben von Vanguard Asset Management, Limited, die in Großbritannien von der Financial Conduct Authority zugelassen ist und von ihr reguliert wird.
© 2026 Vanguard Group (Irland) Limited. Alle Rechte vorbehalten.
© 2026 Vanguard Investments Switzerland GmbH. Alle Rechte vorbehalten.
© 2026 Vanguard Asset Management, Limited. Alle Rechte vorbehalten.