Size- und Stil-ETFs für ein ganzheitliches US-Aktien-Exposure

• Mit Mid- und Small-Cap-Aktien können Anlegerinnen und Anleger ihr US-Aktien-Exposure diversifizieren und Large-Cap-Konzentrationsrisken reduzieren.
  
  
• Mit Growth- und Value-ETFs können sie fundamentale Stilfaktoren innerhalb des US-Aktienmarktes isolieren und ihr Portfolio so gezielter ausrichten.
  
  
• Ein einheitliches Russell-Index-Format ermöglicht einen modularen und kosteneffizienten Portfolioaufbau, der alle Size- und Stil-Dimensionen einschließt.

Konzentration ist in den vergangenen Jahren zu einem prägenden Merkmal des US-Aktienmarktes geworden. Für Anlegerinnen und Anleger stellt sich weniger die Frage, ob sie sich an den marktbeherrschenden Unternehmen beteiligen sollten, sondern wie sie dieses Exposure diversifizieren können.

Large-Cap-Benchmarks spielen eine wichtige Rolle in einem US-Aktien-Exposure. Natürlich sind große Unternehmen ein wesentlicher Bestandteil dieses Marktes, aber eben nur ein Teil. Der US-Aktienmarkt besteht auch aus mittelgroßen und zahlreichen kleinen Unternehmen.

Die aktuelle Entwicklung spricht zunehmend dafür, ein US-Exposure stärker nach Größe (Size) und Stil zu differenzieren. Deshalb haben wir zwei neue ETFs aufgelegt, mit denen Anlegerinnen und Anleger ihr US-Aktienportfolio flexibler strukturieren und präziser ausrichten können. 

Neue ETFs für ein genaueres US-Exposure

Mit unseren neuen ETFs können Anlegerinnen und Anleger, jeweils auf Grundlage eines Russell Index, vier unterschiedliche Exposures aufbauen – Small-Cap, Mid-Cap, Growth und Value:

• Vanguard Russell 2000 US Small-Cap UCITS ETF

• Vanguard Russell US Mid-Cap UCITS ETF

• Vanguard Russell 1000 US Growth UCITS ETF

• Vanguard Russell 1000 US Value UCITS ETF

Der US-Aktienmarkt lässt sich in verschiedene Komponenten aufschlüsseln, die sich unterschiedlich verhalten, gegenseitig ergänzen und so jeweils eine eigene Funktion in einem Portfolio ausfüllen können. Der Russell 2000 Index enthält kleinere Unternehmen, von denen viele stärker vom Konjunkturzyklus und von ihrem Binnenmarkt abhängig sind. 

Der Russell Mid Cap Index liegt zwischen Large und Small Caps und dient als „ergänzendes“ Exposure, mit dem Anlegerinnen und Anleger die Konzentration von Mega-Cap-Unternehmen reduzieren können. Das Mid-Cap-Segment enthält sowohl Growth- als auch Value-Aktien und bietet daher ein ausgewogeneres Stil-Exposure, kann jedoch gleichzeitig einer Large-Cap-Konzentration entgegenwirken.

Die Russell 1000 Growth und Value Indizes unterscheiden sich nicht nur in ihrem Size-Exposure, sondern bilden auch die verschiedenen Stile innerhalb des Large- und Mid-Cap-Universums ab. Der Growth-Index enthält Unternehmen mit höheren Gewinnprognosen, der Value-Index bildet dagegen zyklischere Sektoren sowie günstiger bewertete Unternehmen ab.

Zusammen bilden diese vier Risikosegmente einen abgestimmten Baukasten, mit dem Anlegerinnen und Anleger ihr US-Aktien-Exposure individuell abstimmen können, um entweder einen Stil umzusetzen oder eine bestehende Core-Allokation aus Large-Cap-Aktien durch kleinere Unternehmen zu diversifizieren.

Size vs. Stil: Verschiedene Instrumente für unterschiedliche Ergebnisse

Stil-Exposures sind eine ganz eigene Dimension im Portfolioaufbau. Growth und Value enthalten Large- und Mid-Cap-Aktien aus demselben Universum, gewichten Branchen und Unternehmen jedoch sehr unterschiedlich.

Entscheidend ist, dass Growth und Value nicht einfach nur Spiegelbilder voneinander sind: Growth-Indizes sind in der Regel stärker konzentriert, häufig sind relativ wenige Branchenführer – insbesondere aus Technologie- und Kommunikationssektor – für die Wertentwicklung ausschlaggebend. Value-Indizes sind dagegen in der Regel stärker sektoral diversifiziert und enthalten zum Beispiel Finanz-, Energie- und Industriewerte.

Wie die nachstehende Grafik verdeutlicht, unterscheiden sich Stil- und Size-Exposures in ihrer Sektorkonzentration deutlich voneinander. In einem Growth-Index können wenige Branchen und Unternehmen dominieren, wohingegen Size-Indizes, insbesondere Small- und Mid-Cap-Indizes, häufig eine größere Anzahl Branchen und Unternehmen gleichmäßiger gewichten. 

Am Beispiel des Russell 2000 Index werden die Unterschiede deutlich: Die größte Komponente des Index, die HUT 8 Corporation,¹ macht lediglich 0,40% des Index aus, ihre Bedeutung für die Gesamtrendite ist entsprechend gering. Im Russell 1000 Growth Index hat NVIDIA dagegen einen Anteil von rund 14% – und damit weitaus mehr Einfluss auf die Indexrendite.²

Für den Portfolioaufbau sind diese Unterschiede von entscheidender Bedeutung. Ein Size-Exposure erhöht die Anzahl von Positionen, ein Stil-Exposure beeinflusst die Konzentration. Anlegerinnen und Anleger können so auf unterschiedlichen Wegen Diversifizierung und Konzentrationsrisiken in ihrem Portfolio ausbalancieren.

Was Stil und Size unterscheidet: Sektorgewichtung

Gesamtgewichtung nach Branche (%)

Quelle: FTSE Russell, Vanguard auf Grundlage von Rekonstitutionsdaten von Russell-US-Indizes vom Juni 2026.

Modulare Steuerung von Konzentrationsrisiken

Anlegerinnen und Anleger sollten Size- und Stil-Exposures nicht isoliert betrachten, sondern in Kombination – und diese Kombination überzeugt besonders in der Steuerung von Konzentrationsrisiken. Durch eine modulare Strategie können sie ihr Portfolio so individuell auf ihre Ziele abstimmen. 

Growth-Indizes können zu einem erheblichen Teil aus einigen wenigen Mega-Caps bestehen, die die Wertentwicklung massiv beeinflussen.

Im Gegensatz dazu:

• begrenzen Mid-Caps den Einfluss der Mega-Caps, erhalten jedoch ein Exposure auf etablierte Unternehmen und eignen sich daher als Ergänzung sowohl eines Large-Cap- als auch eines Small-Cap-Exposure;

• bieten Small-Caps ein diversifiziertes Exposure auf Hunderte Unternehmen, die vom Wachstum der Binnenwirtschaft profitieren;

• verschiebt ein Value-Exposure die Sektorgewichtung, weg vom Technologiesektor hin zu konjunkturabhängigeren Sektoren. Mit einem Value- bzw. einem Growth-Exposure können Anlegerinnen und Anleger ihre Einschätzung zu Fundamentaldaten zum Ausdruck bringen oder Stilrisiken ausbalancieren.

Durch Kombination dieser Bausteine können sie ihre US-Aktienallokationen wieder in die Breite ziehen und ein konzentriertes Core-Exposure diversifizieren.

Kosten, Implementierung und Auswirkungen auf das Portfolio

Damit das funktioniert, ist eine kosteneffiziente Implementierung unabdingbar. Unsere neuen ETFs sind im Wettbewerbsvergleich äußerst günstig. Und da der US-Aktienmarkt hochliquide und die Handelskosten entsprechend niedrig sind, können Anlegerinnen und Anleger zu sehr geringen Kosten ein Exposure aufbauen oder neu ausrichten.

So können sie ihr US-Aktien-Exposure ohne Kostenexplosion optimieren und ein konzentriertes Large-Cap-Portfolio durch Size- und Stil-Exposures diversifizieren.

Die Verlagerung hin zu gezielteren Exposures bringt einen strukturellen Trend im Portfolioaufbau zum Ausdruck: weg von großen Benchmarks hin zu präziseren, modularen Allokationen. Damit das gelingt, sind Anlegerinnen und Anleger auf die passenden Portfoliobausteine angewiesen.

¹ Die HUT 8 Corporation ist ein vertikal integrierter Betreiber von großen Energieinfrastruktur- und Bitcoin-Mining-Anlagen.

² Quelle: FTSE Russell, Vanguard. Angaben zur Gewichtung auf Grundlage von Rekonstitutionsdaten von Russell-US-Indizes vom Juni 2026.